宗馥莉辭職了，但娃哈哈諸多疑問待解：股權(quán)誰繼承？

這兩天，新聞資訊上被宗馥莉辭任娃哈哈集團(tuán)副董事長、總經(jīng)理的消息刷屏，各路解讀不斷。

7月17日，一封落款為宗馥莉的“致娃哈哈集團(tuán)全體員工的函”在社交平臺(tái)流傳開來，也由此揭開了娃哈哈集團(tuán)股權(quán)和公司治理等一系列問題的討論。

從目前綜合的信息來看，盡管宗馥莉、娃哈哈集團(tuán)以及背后的大股東杭州上城區(qū)國資尚未有公開且明確的表態(tài)，但宗馥莉辭職一事，基本上已經(jīng)被實(shí)證。否則何以輿論發(fā)酵了多日，沒有任何一方來否認(rèn)呢？

宗馥莉是辭職了，但圍繞在娃哈哈集團(tuán)身上的股權(quán)、公司治理等許多問題還待解，比如股權(quán)背后的利潤分配問題、娃哈哈集團(tuán)與管理層個(gè)人關(guān)聯(lián)方的品牌授權(quán)或特許使用權(quán)問題，以及宗慶后之后股權(quán)的繼承問題等等。

一、宗馥莉放下企業(yè)管理權(quán)，

宗慶后之后誰來繼承股權(quán)？
作者注意到，宗馥莉在辭任聲明中明確表示：“近期，杭州市上城區(qū)人民政府及杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司（以下簡稱“娃哈哈集團(tuán)”）部分股東就本人自宗慶后董事長離世后對(duì)娃哈哈集團(tuán)經(jīng)營管理的合理性提出質(zhì)疑，致使本人無法繼續(xù)履行對(duì)娃哈哈集團(tuán)及其持股公司的管理職責(zé)?！?/p>

公開信息顯示，娃哈哈集團(tuán)的股權(quán)分為三部分，杭州市上城區(qū)國資占46%，宗慶后占29.4%，娃哈哈集團(tuán)工會(huì)也即員工持股平臺(tái)占24.6%。宗馥莉在辭任聲明中提到的對(duì)其本人在娃哈哈集團(tuán)經(jīng)營管理中的合理性提出質(zhì)疑的股東方，是來自上城區(qū)國資，還有娃哈哈集團(tuán)的部分股東。

說實(shí)話，作為公司高管在辭任聲明中敢如此“直懟”公司的大股東，真的有點(diǎn)勇！頗有種“娃哈哈公主”的霸氣。

但公司治理不是置氣，而辭職也未必是“以退為進(jìn)”的一招妙棋，畢竟成熟型的企業(yè)，離開了誰不能轉(zhuǎn)？

7月18日，宗慶后親弟弟、宗馥莉親叔叔宗澤后在朋友圈的發(fā)言，也將“宗馥莉辭職事件”背后的原因指向了公司股權(quán)和企業(yè)治理的問題。

宗澤后認(rèn)為，宗馥莉最大的問題是接班娃哈哈不應(yīng)該考慮如何做大規(guī)模，如何賺錢，如何大刀闊斧改變現(xiàn)狀，她首先要考慮是如何做好事，做慈善、讓所有人都認(rèn)可你，在這個(gè)過程中你可以發(fā)現(xiàn)很多問題，也可以發(fā)現(xiàn)很多人才，自然而然讓大多數(shù)人認(rèn)可你的接班。她卻反其道而行之，火力四開，鋒芒畢露，應(yīng)了古語：剛易折。

宗澤后指出：“娃哈哈從本質(zhì)上講國家是大股東，如果全是你自己的股份，當(dāng)然你可以愛怎么干就怎么干，國有企業(yè)你就是個(gè)職業(yè)經(jīng)理人?！?/strong>

宗澤后的觀點(diǎn)可謂一語中的，后宗慶后時(shí)代，娃哈哈集團(tuán)還是要回歸到現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)下的公司治理。

娃哈哈集團(tuán)從來不是純粹的民營企業(yè)，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)核心人物宗慶后在世時(shí)，由于大股東的充分信任和授權(quán)，能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營管理行使較大甚至絕對(duì)的自主權(quán)，但這種企業(yè)管理權(quán)并不是世襲更不可能繼承，宗澤后的觀點(diǎn)，恰恰是現(xiàn)代企業(yè)治理理念的體現(xiàn)。

也因此，宗澤后認(rèn)為宗馥莉的辭任是一件好事。而另一方面，宗澤后的觀點(diǎn)也似乎印證了外界對(duì)宗馥莉接班娃哈哈后導(dǎo)致內(nèi)部高管動(dòng)蕩、管理上出現(xiàn)沖突等傳聞。

企業(yè)的管理權(quán)，宗馥莉看來是放棄了，那么宗慶后在娃哈哈集團(tuán)的股權(quán)呢？從目前來看，宗馥莉的繼承似乎也沒有那么順利。

娃哈哈集團(tuán)的工商信息顯示，盡管宗慶后離世已經(jīng)近5個(gè)月，但其仍然是娃哈哈集團(tuán)29.4%股權(quán)的持有人和法人代表，與許多宗慶后個(gè)人持股娃哈哈系公司的法人代表和股權(quán)持有人由宗慶后變更為宗馥莉不同，娃哈哈集團(tuán)以及由其直接投資公司的股權(quán)目前還未由宗馥莉繼承。

這是否意味著宗馥莉在對(duì)宗慶后的股權(quán)繼承問題上出現(xiàn)了什么插曲？多個(gè)信源甚至知名媒體人曾表示宗馥莉或許并非宗慶后唯一的股權(quán)繼承人，那么這后面是否又會(huì)上演“豪門爭奪家產(chǎn)”的戲碼？

二、國資得到分紅了嗎？

關(guān)聯(lián)方支付品牌授權(quán)費(fèi)了嗎？
捋清楚了娃哈哈集團(tuán)的經(jīng)營管理權(quán)和股權(quán)歸屬之后，作者又產(chǎn)生出幾個(gè)疑問。

娃哈哈很賺錢，賺錢到宗慶后家族憑借所持有的股份多次登頂中國首富，那么持股比宗慶后家族還要多的杭州上城區(qū)國資豈不是更加富有？

據(jù)央視財(cái)經(jīng)頻道《經(jīng)濟(jì)新聞聯(lián)播》2022年對(duì)娃哈哈和宗慶后的采訪報(bào)道顯示：“35年來，娃哈哈銷售額達(dá)到8601億元，利稅1740億元，上繳稅金742億元?！?/strong>

這一數(shù)據(jù)顯示，娃哈哈集團(tuán)35年來的凈利潤大概在1000億元左右。那么賺了這么多錢，娃哈哈集團(tuán)分紅嗎？至少從娃哈哈集團(tuán)官網(wǎng)和公開信息沒有查詢到分紅信息。

而另一家與娃哈哈集團(tuán)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的浙江娃哈哈實(shí)業(yè)股份有限公司是有分紅，不過其是新四板掛牌公司，有分紅也很正常。

那么，杭州上城區(qū)國資從娃哈哈這些年來巨額的利潤中獲得分紅了嗎？

通過企業(yè)預(yù)警通，作者查詢到娃哈哈集團(tuán)單一大股東杭州上城區(qū)文商旅投資控股集團(tuán)近幾年來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

作者發(fā)現(xiàn)，2019年至2023年，上城區(qū)文商旅的營收分別為7.21億元、4.999億元、7.3億元、11.05億元、9.14億元，同期的歸母凈利潤分別為3.21億元、0.83億元、2.27億元、1.67億元、0.14億元。從歸母凈利潤來看，作為娃哈哈大股東的上城區(qū)文商旅并沒有多賺錢。

另一項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，即投資收益一項(xiàng)，2019年至2023年，上城區(qū)文商旅的成績分別是167萬、-1036萬元、1.08億元、1.31億元、1.32億元。

從近幾年公開信息來看，娃哈哈集團(tuán)的營收規(guī)模均在500至600億之間，歸母凈利潤率即使按照35年來的平均值11%來算，也能有約50億的歸母凈利潤規(guī)模，分紅比例哪怕是個(gè)位數(shù)，作為娃哈哈集團(tuán)持股46%的大股東上城區(qū)文商旅也不至于分不到多少紅吧。

所以，娃哈哈集團(tuán)這些年來有向國資大股東分紅嗎？如果如此賺錢卻不向國資分紅，恐怕也很難說得過去。

除了分紅，我們都知道，宗慶后家族在娃哈哈集團(tuán)體外打造了一個(gè)相當(dāng)大體量的、完全由宗慶后家族個(gè)人持股的商業(yè)版圖——宏勝集團(tuán)。

宏勝集團(tuán)為娃哈哈做OEM業(yè)務(wù)，首次為公眾所知是2007年6月，達(dá)能在美國起訴宗慶后的妻子施幼珍、女兒宗馥莉、恒楓貿(mào)易、杭州宏勝飲料有限公司。

2009年宗慶后擊退達(dá)能之后，宏勝繼續(xù)從事OEM業(yè)務(wù)，承擔(dān)了娃哈哈1/3產(chǎn)品的加工業(yè)務(wù)，但獨(dú)立于娃哈哈集團(tuán)，另有食品香料、印刷包裝、自有品牌飲料生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

如今，宏勝在全國共有20個(gè)生產(chǎn)基地，40余家子公司，員工4000余人，擁有100多條生產(chǎn)線，主營產(chǎn)品包括果蔬飲料、瓶裝飲用純凈水、礦物質(zhì)水、茶飲料、含乳飲料等。在2022年浙商500強(qiáng)榜單上，宏勝集團(tuán)以2021年104.21億的營收，位列總榜單的165位。

在和宗馥莉辭職消息出現(xiàn)的幾乎同時(shí)，一份自稱娃哈哈老員工的舉報(bào)信也在網(wǎng)絡(luò)流傳，其具體的指向正是宏勝集團(tuán)，據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)援引舉報(bào)信的內(nèi)容稱：

“宏勝集團(tuán)委托外加工工廠，貼牌加工娃哈哈純凈水，再賣給娃哈哈集團(tuán)銷售公司；

宏勝集團(tuán)和境外投資公司合資投建工廠，擬購買18條水生產(chǎn)線，投資12億，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值近100億，將娃哈哈集團(tuán)原有水產(chǎn)品業(yè)務(wù)利潤轉(zhuǎn)移。這些生產(chǎn)線投資資金由娃哈哈集團(tuán)公司墊資建設(shè)。

宏勝貿(mào)易公司進(jìn)入娃哈哈采購體系，對(duì)原材料、標(biāo)簽、瓶蓋等物料不合理加價(jià)?！钡鹊取?/p>

除了宏勝集團(tuán)之外，宗慶后還打造了杭州娃哈哈宏振投資有限公司，目前該公司已由宗馥莉繼承了100%股權(quán)。

天眼查信息顯示，以娃哈哈宏振投資為平臺(tái)，對(duì)外投資控股了20多家娃哈哈系公司，如天津娃哈哈宏振、浙江娃哈哈數(shù)字科技、杭州娃哈哈文化傳媒、浙江娃哈哈創(chuàng)業(yè)投資、山西娃哈哈乳業(yè)、高碑店娃哈哈宏振、虎林娃哈哈飲料、西雙版納娃哈哈飲料等等；

上述這些冠名娃哈哈的企業(yè)，在股權(quán)關(guān)系上與娃哈哈集團(tuán)沒有任何關(guān)聯(lián)，僅僅是原實(shí)控人是娃哈哈集團(tuán)的股東宗慶后。

那么問題來了，擁有如此之多娃哈哈工廠的娃哈哈宏振投資，是否獲得了娃哈哈商標(biāo)持有人娃哈哈集團(tuán)的授權(quán)呢？而娃哈哈集團(tuán)又是否從上述這些娃哈哈系列公司獲取了品牌授權(quán)費(fèi)用或特許經(jīng)營權(quán)費(fèi)用呢？至少從公開信息層面得不到解答。

而如今，這些名為“娃哈哈”，卻實(shí)際并非為娃哈哈集團(tuán)所有的系列公司，是否又會(huì)成為宗馥莉與娃哈哈集團(tuán)大股東們博弈、甚至逆風(fēng)翻盤的資本呢？

所以，圍繞著娃哈哈集團(tuán)股權(quán)的繼承，以及娃哈哈集團(tuán)公司管理的問題，和后續(xù)各方力量的較量，或許才剛剛開始。