這兩天，滴滴事件掀起軒然大波。7月2日，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室對滴滴啟動審查，審查期間滴滴停止新用戶注冊。4日監(jiān)管部門通知下架滴滴App，指出該App存在嚴(yán)重違法違規(guī)收集使用個人信息問題。10日監(jiān)管部門公開征求意見：要求掌握超過100萬用戶個人信息的運(yùn)營者赴國外上市必須向監(jiān)管部門申報網(wǎng)絡(luò)安全審查。以下是美國付費(fèi)閱讀媒體The Information針對此事的觀點，我覺得角度獨(dú)特，特別摘錄給大家：
首先，核心觀點如下：
這件事，并不代表中國方面有不希望美國人投資中國科技巨頭的跡象，并且最終，這件事可能也不會像某些人想的那樣影響深遠(yuǎn)。
這里的邏輯是，The Information認(rèn)為：
中國的監(jiān)管行為實際上并非從滴滴開始，而是這些年來，一直在滲透。包括近年來的一次監(jiān)管高潮：去年，瑞幸咖啡被發(fā)現(xiàn)存在大規(guī)模的會計欺詐。
為了幫助大家理解，我找來了一些歷史資料，我們先來做必要的歷史回顧：
去年的5月19日晚，瑞幸咖啡發(fā)布公告稱：5月15日收到納斯達(dá)克決定將其公司股票退市的通知。
去年的6月29日，瑞幸咖啡正式退市。
換句話說：這個成立19個月便火速上市，兩年多時間門店數(shù)量就超過星巴克的小藍(lán)杯，上市13個月就退市了。風(fēng)光了410天的瑞幸咖啡由此創(chuàng)下從最快上市到最快退市的“傳奇”。
但是為什么，現(xiàn)在大家手中的互聯(lián)網(wǎng)券商App里還有瑞幸咖啡的股票呢？
這是因為：
退市，只代表瑞幸咖啡的股票不能在納斯達(dá)克交易，但是公司在退市之后，仍然可以選擇到場外交易市場交易，也就是美股市場上的OTC（場外交易）。
不過需要注意的是：OTC并不是一個證券交易所。
實際上，OTC的門檻極低，OTC上的大部分公司不符合如紐交所等美國交易機(jī)構(gòu)的基本上市要求，也沒有定期披露公司信息的責(zé)任和提交經(jīng)過會計事務(wù)所審核過的財務(wù)報告的義務(wù)，所以對于投資者，風(fēng)險較大。
回到正文，也就是說，The Information認(rèn)為：
第一，瑞幸事件損害了中國的形象，并引發(fā)了美國當(dāng)局對在美國上市的中國公司進(jìn)行更嚴(yán)格審查的呼吁。
第二，事實上，正是這一事件引發(fā)了清算，因為瑞幸事件暴露出了一個嚴(yán)重問題，那就是：
中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，實際上沒有簡單的方法可以處理類似瑞幸高管犯下的欺詐行為。
（如瑞幸在國內(nèi)受到的罰款原因包括：不正當(dāng)競爭和誤導(dǎo)公眾，但不是證券欺詐等問題）。
而這是由于瑞幸咖啡的架構(gòu)設(shè)計導(dǎo)致的：
因為瑞幸在美國向公眾出售的股票，并非是瑞幸在中國的實際業(yè)務(wù)。相反，瑞幸在美國上市的是一家位于開曼群島的離岸公司，而這家離岸公司，與瑞幸在中國的業(yè)務(wù)有合同關(guān)系。
后臺的讀者，很多都是資本精英，知道這段話指的就是：過去20年，在中國互聯(lián)網(wǎng)科技公司中非常流行的 VIE 結(jié)構(gòu)。
這種結(jié)構(gòu)的目的在：
可以規(guī)避掉中國對于一些敏感行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)和媒體等的外資所有權(quán)的限制。但是這種結(jié)構(gòu)，也是有副作用的。
那就是：會導(dǎo)致我們國家的證券監(jiān)管部門無法對這些有VIE架構(gòu)的上市公司進(jìn)行監(jiān)管。
The Information還提到了一個數(shù)據(jù)：
2000年代后期，數(shù)百家中國公司通過反向并購進(jìn)入美國資本市場。在有效接管美國空殼公司的過程中，他們可以避免首次公開募股的審查，還進(jìn)行了價值數(shù)十億美元的欺詐交易，導(dǎo)致了數(shù)十起的訴訟。
The Information引用彭博社的報道稱：
“這些欺詐行為，不會直接影響中國的投資者，因為大部分中國股民實際上無法投資美股（中國限制資本出境）。但類似事件，傷害了中國的利益。雖然中國限制外國投資，但中國需要外國投資者的資金和專業(yè)知識，例如紅杉資本，這些有支持贏家的記錄的投資者?！?/p>
“中國方面正在考慮賦予自己新的權(quán)力，來監(jiān)管希望在海外上市的中國公司。如果這些規(guī)定得以實施（指任何收集100萬或更多用戶個人信息的公司必須獲得北京的批準(zhǔn)才能在海外上市），那么想用VIE結(jié)構(gòu)在美國上市的公司就需要得到中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)?！?/p>
換句話說，剛剛宣布的新政策，是中國擴(kuò)大中國法律長臂的一種方式。
（因為VIE 架構(gòu)不一定會消失，中國不太可能想切斷有助于加速經(jīng)濟(jì)增長的外國投資資本的流動）
第二，就像滴滴和其他中概股公司在證券備案中所指出的那樣：
投資者通常會忽視公司警告的風(fēng)險，由VIE結(jié)構(gòu)引發(fā)的風(fēng)險是真實存在的，因此，即使這些新政策提高了“誰可以去海外上市“的門檻，但因為這些新政策消除了監(jiān)管的不確定性，也可能讓投資者和公司都受益。
換句話說，現(xiàn)在中國方面決心更好地控制這種流動性，并不一定是壞事。
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