張亮都夸的楊國福即將上市了!
曾有網(wǎng)友在張亮微博下留言“希望你專心管好自己的飯店”,張亮本人竟現(xiàn)身回復稱“去吃楊國福啊”。
原來,此張亮非彼張亮,這鍋我們明星張亮不背!
張亮回復當天,楊國福轉(zhuǎn)手官宣張亮為楊國福麻辣燙代言人?!皸顕Q垙埩链浴彼查g沖上微博熱搜。
網(wǎng)友神評一片:“楊國福,張亮都說好吃!”“我是張亮,麻辣燙我只吃楊國?!薄?/p>
如今,楊國福麻辣燙帶著它的34億收入來了!
據(jù)招股書顯示,向加盟餐廳銷售自產(chǎn)貨品和轉(zhuǎn)售向第三方采購的貨品的收益分別為3.44億元和6.29億元,占總收益的29.6%和54.0%,是楊國福的主要經(jīng)濟來源。
在「不二研究」看來,背靠加盟商的輕資產(chǎn)運營模式有利有利有弊,它的上市之路能否如“麻辣燙巨頭”的名聲一樣順風順水,有待市場檢驗。
沖刺麻辣燙第一股
近日,上海楊國福企業(yè)管理(集團)股份有限公司(下稱“楊國福”)在港交所遞交上市申請材料,沖刺“麻辣燙第一股”。
如眾多創(chuàng)業(yè)公司一樣,楊國福也是一家夫妻店。
2003年,這對東北夫婦把第一家門店開在了哈爾濱,名為“楊記麻辣燙”。
或是由于“楊記麻辣燙”沒什么記憶點,之后干脆用自己名字命名,改稱為“楊國福麻辣燙”。口味上結(jié)合北方人的飲食習慣,可以添加面條、粉絲等主食,并打出“可以喝的麻辣燙”稱號。
2007年楊國福麻辣燙有了自己的第一家加盟店,截至2021第三季度,共有5780家加盟店,加上上海3家直營店,楊國福已有5783家門店。
據(jù)招股書顯示,2019-2020年及2021前三季度,楊國福的收益分別為11.82億元、11.14億元和11.63億元。凈利潤分別為1.81億元、1.69億元和2.02億元。
同期,毛利分別為3.30億元、3.30億元和3.52億元。毛利率分別為27.9%、28.7%和30.2%。
按門店數(shù)目計算,2019-2020年及2021前三季度,楊國福共有加盟餐廳4721家、5253家和5783家,2020年和2021前三季度分別增加532家和530家。
對比楊國福的營收業(yè)績,2019-2020年及2021前三季度,楊國福的單店貢獻營收分別約為25萬、21萬和20萬。
在「不二研究」看來,作為麻辣燙兩大巨頭之一的楊國福,從營收業(yè)績上來看處于平穩(wěn)上升狀態(tài)。楊國福在上市前并未有過融資,且凈利潤也是逐年增長。但細看其單店貢獻營收,卻是逐年下降的。
被加盟商喂飽?
楊國福的收入主要分為餐廳運營和零售業(yè)務。
據(jù)招股書顯示,2019-2020年及2021前三季度,來自餐廳運營的收益分別為11.82億元、11.14億元和11.26億元,占總收益的100%、100%和96.8%。
餐廳運營分為加盟餐廳和自營餐廳兩部分,其收益主要來源于向加盟餐廳銷售自產(chǎn)貨品和轉(zhuǎn)售向第三方采購的貨品,其中轉(zhuǎn)售向第三方采購的貨品主要為食材、調(diào)味料及其他。
2019-2020年及2021前三季度,銷售自產(chǎn)貨品的收益分別為2.98億元、3.20億元和3.44億元,占總收益的25.2%、28.7%和29.6%。轉(zhuǎn)售向第三方采購的貨品(食材、調(diào)味料及其他)的收益分別為6.09億元、5.77億元和6.29億元,占總收益的51.5%、51.8%和54.0%。
零售業(yè)務作為楊國福的新興業(yè)務,在2021前三季度的收益為0.37億元,占總收益的3.2%。
在「不二研究」看來,依賴加盟餐廳的好處顯而易見,其一就是規(guī)模上的體現(xiàn)。
據(jù)招股書顯示,截至2021第三季度,楊國福的中國加盟餐廳數(shù)為5759家,境外加盟餐廳數(shù)為21家,合計5780家。
近6000家店面的企業(yè),位于銷售及分銷開支明細下的員工成本,在2019-2020年及2021前三季度,分別為1316.6萬元、1548.0萬元和1572.4萬元。
同期,市場推廣及廣告開支僅分別為76.9萬元、221.8萬元和414.8萬元。
門店選址和運營管理方面,具有更大的靈活性,加之對加盟商的資金投入需求不高,一定程度上促進了加盟餐廳由高線城市向低線城市擴張。據(jù)招股書顯示,截至2021第三季度,平均加盟餐廳數(shù)量在三線及以下城市為2594家,二線城市為2322家,一線城市為582家,占總加盟餐廳數(shù)目的47.0%、42.1%和10.6%。
此外,由于加盟餐廳自負盈虧的模式,也為疫情影響下的租金和虧損方面減輕了不少負擔。
「不二研究」認為,楊國福將全部的賭注押在加盟商上,依托銷售自產(chǎn)貨品和轉(zhuǎn)售向第三方采購的貨品盈利,輕資產(chǎn)的運營模式為其帶來高收益的同時,隨著規(guī)模天花板的出現(xiàn),弊端也將逐漸顯露。
加盟模式待考!
麻辣燙市場正發(fā)展成為中國快餐市場的重要分部。
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,按商品交易總額之和計算,中國麻辣燙市場由2016年的約968億元增加至2019年的約1306億元,年復合增長率約為10.5%。受COVID-19疫情影響,按商品交易總額計算的市場規(guī)??s小至1142億元,負增長率為-12.5%。隨著COVID-19狀況逐漸受控,預期2025年按商品交易總額之和計算的估計市場規(guī)模將達到約1973億元,2020年至2025年的年復合增長率為11.5%。
在楊國福招股書中,有一項開支為第三方管理伙伴服務費。2019-2020年及2021前三季度,其開支分別為4137.5萬元、4463.7萬元和3462.0萬元。
楊國福授權(quán)第三方管理伙伴協(xié)助管控及監(jiān)督加盟餐廳的經(jīng)營情況,在分攤管理成本、降低員工成本的同時,也從側(cè)面揭露了楊國福自身組織管理能力的弊端。
另一方面,或是由于疫情和經(jīng)營能力的影響,加盟商的忠誠度似乎并不高。2019年,新開店和關閉店數(shù)量分別為986家和1068家,到了2021第三季度,新開和關閉門店分別為962家和439家。
上市獲得融資的同時,也意味著更多目光的監(jiān)視。
去年,在市場監(jiān)管總局的統(tǒng)籌指導下,全面排查了楊國福麻辣燙門店3323家,責令整改841家,警告5家,立案查處24件,涉及上海、廣東、黑龍江、河南、浙江、山東等11個省。
此外,北京市消協(xié)在2021年10月發(fā)布的通報顯示,華萊士、楊國福、呷哺呷哺存在食品安全問題的門店數(shù)量排在前三位。
可見,除了自身企業(yè)盈利模式隱患外,楊國福食品安全問題更是一把利劍。加盟模式的輕資本、高靈活度的另一面,是管理的不便捷。很難確保每一家店面都能做到食品安全的合規(guī),甚至為節(jié)約成本,也不難想象會有“繞路”購買原料的情況發(fā)生。
或是由于規(guī)模天花板的顯現(xiàn),楊國福轉(zhuǎn)向了提價策略。曾有多名消費者向「不二研究」表示,同樣的東西感覺價格越來越高,雖然都是稱重計價,但具體計算方式并不知曉,隨便一點就是三四十的價格,口味方面也不如從前。
「不二研究」認為,雖然麻辣燙市場潛力可觀,但第三方管理的模式是否能長久還有待考察。此外,即使成功上市,楊國福也將面臨更多雙眼睛的審視,以及更高標準的要求。
欲做麻辣燙界的”星巴克”?
從未融資,直接上市。
關于融資方面,楊國福曾公開表示做一把手更加踏實。今年,或是由于疫情影響,楊國福轉(zhuǎn)變態(tài)度,開始接受引入資金。
其品牌目標也從“麻辣燙界的海底撈”更改為“麻辣燙界的星巴克”,但要想改變麻辣燙在消費者心目中的固有印象,打造高端品牌,還有很長的路要走。
食品安全問題傍身、消費者對價格的質(zhì)疑,以及簡易的營收模式,都將成為其上市之路的阻礙。
本文部分參考資料:
《楊國福麻辣燙要上市:年入11億,全靠“薅”加盟商?》,開菠蘿財經(jīng)
作者 | 秀一
排版 | 藝馨
監(jiān)制 | Yoda
出品 | 不二研究
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