談?wù)劯叨税拙频男枨髨鼍昂驮鲩L曲線

最近關(guān)于白酒是否到了上升周期頂部的話題挺火，一帆在這里也說說個人的看法，談?wù)劙拙频南M需求場景和我個人判斷的白酒周期究竟是什么樣子。

首先說說白酒的自飲需求。

對于略微上了點年紀的人來說，白酒的自飲需求是切實存在的。一帆身邊好幾個長輩都是無酒不歡，幾乎日日都要喝白酒。白酒有一定的致癮性、能療心傷、有微醺感，有諸多吸引點，所以自飲白酒很正常，但這種一般都是中低端白酒。因為茅五瀘等高端酒價格高昂、分量小，特別茅臺還不一定買得到，因此能用茅五瀘自飲的只能是最富有的群體，這個群體在社會中的占比太小了，不是我們討論的重點。

白酒的社交需求。社交需求分為幾塊（已經(jīng)被禁止的咱們就不談了）：

1. 商務(wù)宴請。高端酒最大的一塊需求之一，在商務(wù)宴請這種最講究面子（主人有面子、也給客戶面子）的場合，茅臺是第一選擇，再差一點也要上五糧液。飛天茅臺、普五這兩瓶酒客人一看就知道價位，便知自己有多被主人重視。除此之外別的酒都有風(fēng)險，可能需要和客戶解釋酒的品牌和價格，有一定的溝通、誤解的成本，沒有茅五那么穩(wěn)。我就聽說過一個故事，一家企業(yè)的銷售宴請一個客戶，客戶到飯店后看到桌上不是茅臺，站起來就走。經(jīng)常在雪球上看到房地產(chǎn)行業(yè)不行了會影響高端白酒銷售的說法，想想確實不無道理，地產(chǎn)界可能是商務(wù)宴請最多的行業(yè)之一了。

2. 婚慶?；閼c和商務(wù)宴請是一個邏輯，每桌擺上幾瓶高端白酒，無聲地彰顯主人的財富實力，主辦方有面子，來的親朋好友也有面子。還是那句話，茅五瀘不需要解釋。相比商務(wù)宴請，婚慶的特點是量大，辦一次需要幾十瓶酒，但是頻次極低，一個家庭一生可能也就那么幾次。另一個特點是在婚慶市場，除了高端白酒之外，地方酒也可能表現(xiàn)突出，比如江蘇的洋河和今世緣，陜西的西鳳酒等，在當(dāng)?shù)厥袌龆加泻芎玫谋憩F(xiàn)。

3. 富人聚會。富人有自己的圈子，一般成功人士也非常注重社交（比如企業(yè)家），更是講面子，所以富人聚會也是高端白酒很重要的一個消費場景。

綜上所述，高端白酒消費有以下幾個特點：

1. 價格昂貴，和普通老百姓的生活距離較遠。

2. 面子屬性極強，這給高端白酒提價留出了空間，因為該上茅五瀘的場合，你不能因為提價了幾十一百塊就不上了，那損失了面子和商務(wù)合作的機會可就不只這點錢了。

3. 極為重視品牌，高端白酒消費需要一個不需要解釋的品牌，如果客戶或者親友對你拿出來的酒缺乏認知，心里產(chǎn)生了疑惑，那么你的麻煩會比較大，可能生意談不下來，或者在兒媳婦的親友面前讓兒子丟了面子，等等。

好，說完了高端白酒主要的消費需求，我們來看看這幾塊需求的長期趨勢怎么樣，能維持嗎，是否真的像某人所說的那樣周期已經(jīng)見頂了呢？

1. 商務(wù)宴請需求

中國是世界第二大經(jīng)濟體，未來很有可能超越美國成為第一。我們創(chuàng)造了極其燦爛的商業(yè)文明，哪怕已經(jīng)過了增速最快的時期，只要經(jīng)濟總量還在持續(xù)的增長，高端白酒的商務(wù)宴請這一塊需求萎縮的可能性就很小。這一塊屬于高端白酒的基本盤，我個人判斷長期會保持極高的體量，而且需求很穩(wěn)定，屬于基本盤，無需擔(dān)心。

2. 婚慶需求

現(xiàn)在年輕人的結(jié)婚率是越來越低，而且隨著將來年輕人的減少，這一塊的需求是逐步萎縮的。

3. 富人聚會和自飲需求

這一塊預(yù)計不會出現(xiàn)什么太大的波動，會比較平穩(wěn)

好，我的結(jié)論出來了：高端白酒的三大需求當(dāng)中，未來只有商務(wù)宴請的需求可能會有增長，其它一個將逐步萎縮、一個會保持平穩(wěn)但是占比較小。

從S型增長曲線來看，高端白酒經(jīng)過前兩年的跨越式大發(fā)展，目前已經(jīng)走過了成長期，進入了成熟期了，但是根據(jù)茅五瀘的財報來看，其在高體量下依然保持了兩位數(shù)的業(yè)績增速，所以離衰退期應(yīng)該還有一段距離。我個人判斷目前這個點會落在成熟期偏下一點的位置。

從量的角度，我們說高端白酒已經(jīng)接近走完成長期，進入了成熟期，可能不會有太高的增速，那么對于高端白酒公司的業(yè)績，只剩下一張牌可以打了，那就是提價。因此我們在挑選白酒股的時候，要注重挑選那些有提價權(quán)的企業(yè)，這樣我們的投資成功的可能性會更大。

本文純屬個人觀點，僅供參考，切勿以此作為買賣依據(jù)，謝謝。