虧損極氪，急等爆款

作者丨青沐

編輯丨六子

近日，在極氪品牌四周年慶典上，旗下第二款獵裝車(chē)型——極氪007GT也高調(diào)亮相，在外界看來(lái)，其似乎想要再次復(fù)刻極氪001 “出道即巔峰”的神話。

四年前，極氪從吉利體系“單飛”上市，憑借001一炮而紅，成為30萬(wàn)級(jí)純電市場(chǎng)的“黑馬”。四年后，其已成長(zhǎng)為營(yíng)收達(dá)759億元的“新勢(shì)力”。

然而，表面的風(fēng)光難掩內(nèi)里的隱憂，2024年極氪全年凈虧損57.9億元，雖同比減虧30%，但盈利拐點(diǎn)仍未到來(lái)。對(duì)于這份成績(jī)單，資本市場(chǎng)似乎也并不滿意。近日，極氪公布2024年業(yè)績(jī)后，其股價(jià)更是持續(xù)下滑，僅在2025年，極氪的股價(jià)跌幅已在25%左右。

布局四年，雖然極氪成功將新能源汽車(chē)高端市場(chǎng)銷冠的名號(hào)收入囊中，卻又不可避免地陷入到“虧損換增長(zhǎng)”的困局中。這家“創(chuàng)二代”該如何破局，才能成為下一家盈利的“新勢(shì)力”？

01
「極氪急需多一個(gè)爆款」

2021年，極氪001的橫空出世，這款基于領(lǐng)克ZERO概念車(chē)打造的獵裝車(chē)，連續(xù)兩年蟬聯(lián)30萬(wàn)級(jí)以上純電銷冠，堪稱極氪的“現(xiàn)金?！?。但期待值被拉得太滿，對(duì)極氪而言也是一種壓力。

目前，極氪旗下在售車(chē)型除了極氪001之外，還有極氪007、極氪7X、極氪009、極氪X和極氪MIX六款車(chē)型，涵蓋了轎車(chē)、SUV和MPV，但最能打的還是4年前的極氪001。

*圖源互聯(lián)網(wǎng)

2024年，極氪總銷量22.21萬(wàn)輛，其中，極氪001的銷量為109984輛，依然占據(jù)了半壁江山。這也意味著其后續(xù)推出的其他車(chē)型，均未能復(fù)制001的爆款效應(yīng)。

一度被寄予厚望的極氪007，曾被視為“特斯拉Model 3殺手”，也承擔(dān)著帶領(lǐng)極氪推動(dòng)新一輪銷量增長(zhǎng)的重任。極氪CEO安聰慧曾表示，“在25萬(wàn)級(jí)純電轎車(chē)市場(chǎng)，Model 3 是賣(mài)得最好的產(chǎn)品，市場(chǎng)中還缺少更有實(shí)力的產(chǎn)品去跟Model 3 競(jìng)爭(zhēng)，這正是極氪 007 的目標(biāo)。”

極氪007卡位在特斯拉Model 3高性能版與蔚來(lái)ET5之間的空白帶，還避開(kāi)了比亞迪漢EV的性價(jià)比壓制，本著“錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)”的邏輯，本應(yīng)能夠在純電轎車(chē)市場(chǎng)中撕開(kāi)一個(gè)口子。但極氪卻低估了20萬(wàn)元級(jí)純電轎車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。

2024年，車(chē)圈展開(kāi)了激烈的價(jià)格戰(zhàn)，特斯拉對(duì)全系車(chē)型進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整，比亞迪漢EV、華為智界S7等競(jìng)品也以更低價(jià)格或更強(qiáng)智能化配置分流用戶，極氪007可謂遭到了全面圍剿。

除此以外，極氪007還遭到了“自家人”極氪001的擠壓。2024年，極氪001改款后的起售價(jià)降至26.9萬(wàn)元，疊加終端優(yōu)惠后與極氪007高配車(chē)型的價(jià)格帶出現(xiàn)了重合，分流了極氪007的用戶。

純電轎車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，極氪嘗試通過(guò)多元產(chǎn)品戰(zhàn)略搶占細(xì)分市場(chǎng)，分別推出了純電MPV極氪009、極氪MIX，以及純電SUV極氪X?？上У氖牵缃窦冸奙PV仍是小眾市場(chǎng)，根據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，過(guò)去一年MPV的市場(chǎng)占有率僅為4.8%，作為參考，SUV的銷量占比已經(jīng)接近50%。

新產(chǎn)品未能帶來(lái)更多回響，極氪只能寄希望于“改款”。隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，極氪面臨著更多來(lái)自其他品牌的競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)，其不得不加快技術(shù)迭代的速度，爭(zhēng)搶流量和銷量。但新車(chē)型迭代始終需要一定的時(shí)間，極氪要在短時(shí)間內(nèi)持續(xù)“推新”，難免只能拿出“小改款”，以增配升級(jí)作為噱頭。

以極氪001為例，其在2023年發(fā)布2023款極氪001，到去年2月2024款極氪001上市，再到8月2025款車(chē)型上市，一年多時(shí)間內(nèi)改款了三次。這也引來(lái)了不少購(gòu)買(mǎi)2024款車(chē)主的不滿。

*圖源微博

畢竟在去年8月發(fā)布2025款極氪001 之前，極氪CMO關(guān)海濤還曾公開(kāi)辟謠稱不會(huì)有新版本發(fā)布，沒(méi)想到還是“背刺”了老車(chē)主。不少車(chē)主還沖到了極氪門(mén)店拉橫幅維權(quán)，也有網(wǎng)友在極氪直播活動(dòng)中發(fā)表不滿。

在近日的極氪品牌四周年暨極氪007GT發(fā)布會(huì)上，安聰慧也提到了“背刺用戶”一事。他表示，“過(guò)去因?yàn)榧庇诒寂埽饨鐚?duì)極氪提出了一些批評(píng)，公司內(nèi)部也進(jìn)行了深刻反思?！辈贿^(guò)，極氪007GT 疊加權(quán)益后起售價(jià)為19.99萬(wàn)，價(jià)格直接打到20萬(wàn)以內(nèi)，還配置極氪千里浩瀚智駕H7方案，估計(jì)會(huì)有不少極氪007老車(chē)主感嘆，“還是買(mǎi)早了”。

*圖源極氪

02
「高增長(zhǎng)背后的盈利困境 」

極氪展現(xiàn)出十足的誠(chéng)意，可見(jiàn)其想要打造出“下一個(gè)爆款”的決心，在這背后，則是其“高增長(zhǎng)”背后難以被掩蓋的隱憂。

極氪2024年的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其銷量成績(jī)確實(shí)令人矚目：2024年全年總營(yíng)收為759.1億元，同比增長(zhǎng)了47%；全年交付量為22.21萬(wàn)輛，同比增加87.2%。

2025年，極氪的銷售目標(biāo)為32萬(wàn)輛，但在今年一季度，其累計(jì)銷量為41403輛，尚未達(dá)到目標(biāo)進(jìn)度。

而且，極氪001的銷量也出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢(shì)，1-3月的銷量分別為4359輛、3933輛和2976輛，而其在2022年-2024年的月均銷量分別為5986.8輛、6353.8輛和9165.3輛。

這也意味著，如果極氪無(wú)法推動(dòng)其他車(chē)型的銷量增長(zhǎng)，以此來(lái)緩解極氪001品牌“老化”的困境，將會(huì)進(jìn)一步削弱其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

況且，“虧損”依然困擾著極氪。2024年，極氪全年凈虧損57.9億元，盡管同比減虧30%，但絕對(duì)值仍高企。從2021年至2024年，累計(jì)虧損已超260億元。

極氪虧損居高不下的主要原因，在于其在技術(shù)研發(fā)上的大手筆投入。2024年，極氪的研發(fā)支出達(dá)到了97.2億元，同比增長(zhǎng)16.14%，累計(jì)研發(fā)投入高達(dá)227億元，也在一定程度上擠壓了利潤(rùn)空間。

其次，價(jià)格戰(zhàn)依然是車(chē)圈的“利潤(rùn)殺手”。盡管極氪的整車(chē)毛利率正在逐步改善，2024年的整車(chē)毛利率提升至15.6%，去年四季度的毛利率更是攀升至17.3%，但依然難敵價(jià)格戰(zhàn)的壓力。

2024年，受特斯拉、比亞迪等降價(jià)策略的影響，極氪001多次調(diào)整價(jià)格，極氪007也不得采取“降價(jià)增配”策略，以“標(biāo)配激光雷達(dá)”應(yīng)對(duì)智駕大戰(zhàn)，導(dǎo)致單車(chē)型研發(fā)成本有所增加。2024年，極氪的整車(chē)營(yíng)收為553億元，按照22萬(wàn)輛的銷售規(guī)模初步測(cè)算，其單車(chē)均價(jià)約為25萬(wàn)元，較2023年的28.6萬(wàn)元，同比下降了12.59%。

然而，在車(chē)圈當(dāng)下的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，相較于比亞迪、吉利等已形成規(guī)模支撐的車(chē)企來(lái)說(shuō)，第二梯隊(duì)車(chē)企既要舍得投入技術(shù)研發(fā)和品牌建設(shè)成本，又不得不被動(dòng)參與價(jià)格戰(zhàn)，這種“賠本賺吆喝”也就成為了常態(tài)，想要將技術(shù)成果盡快轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，規(guī)模依然是首要條件。

因此，極氪暫時(shí)還脫離不了吉利的“輸血”。極氪的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍包括研發(fā)、采購(gòu)、銷售電動(dòng)汽車(chē)等，但極氪自己不做生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)，而是委托給吉利控股體系下的工廠進(jìn)行生產(chǎn)。

對(duì)比一直受供應(yīng)鏈所困的小鵬、蔚來(lái)，極氪能夠?qū)⒆越üS、設(shè)備折舊等重資產(chǎn)項(xiàng)目剝離出去，將資源聚焦于研發(fā)、銷售業(yè)務(wù)，最大程度優(yōu)化了財(cái)務(wù)指標(biāo)，從而更接近盈利目標(biāo)。因此，吉利宣布將極氪與領(lǐng)克合并，也有著進(jìn)一步整合資源、降本提效的想法。

*圖源互聯(lián)網(wǎng)

不過(guò)，極氪期望的1+1＞2，是否真的能夠輕松實(shí)現(xiàn)，這一切仍是未知數(shù)。

03
「強(qiáng)強(qiáng)合并，前途未卜」

去年11月，吉利宣布啟動(dòng)極氪與領(lǐng)克品牌戰(zhàn)略整合。安聰慧接受媒體訪問(wèn)時(shí)表示，兩個(gè)品牌整合后成為極氪科技集團(tuán)，目標(biāo)是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，通過(guò)品牌定位、產(chǎn)品架構(gòu)和技術(shù)的統(tǒng)一，以及用戶渠道的定向開(kāi)發(fā)，能夠產(chǎn)生規(guī)?；慕?jīng)濟(jì)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果，目標(biāo)市場(chǎng)可擴(kuò)大一倍，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

但資本市場(chǎng)卻并非如此樂(lè)觀，在極氪和領(lǐng)克官宣合并之后，極氪股價(jià)反而一度大跌25%，即便近日極氪交出了一份“高增長(zhǎng)”的成績(jī)單，卻還是止不住跌勢(shì)。

*圖源互聯(lián)網(wǎng)

目前來(lái)看，極氪、領(lǐng)克合并后，銷量合并是最大的利好。在今年1-3月新勢(shì)力高端豪華銷量榜單中，極氪科技集團(tuán)以11.4萬(wàn)輛成績(jī)占據(jù)榜首。但如果將銷量拆分，極氪品牌前3個(gè)月累計(jì)銷量為41403輛，同比增長(zhǎng)25%。其一個(gè)季度的累計(jì)銷量也只相當(dāng)于頭部新勢(shì)力一個(gè)月的銷量，與理想、小鵬、小米等新勢(shì)力玩家相比，銷量差距還是挺大的。

2025年，極氪科技集團(tuán)的年銷量目標(biāo)為71萬(wàn)輛，其中極氪占32萬(wàn)輛，領(lǐng)克占39萬(wàn)輛，集團(tuán)一季度僅完成目標(biāo)的16%，極氪完成目標(biāo)的12.9%，兩個(gè)子品牌一季度的銷量增速也跟集團(tuán)40%增速目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。作為營(yíng)銷負(fù)責(zé)人，極氪科技集團(tuán)副總裁林金文也表示，（集團(tuán)）第一個(gè)季度的交易量確實(shí)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

如此看來(lái)，極氪與領(lǐng)克的合并，更像是一場(chǎng)關(guān)于銷量的“障眼法”，雖然極氪科技集團(tuán)的銷量高于其他新能源車(chē)企，但這是因?yàn)槠鋵㈩I(lǐng)克的銷量也合并統(tǒng)計(jì)，但領(lǐng)克的燃油車(chē)銷量仍有接近50%的占比。將油車(chē)銷量“混進(jìn)”新能源銷量排行榜，這對(duì)其他新勢(shì)力是不怎么公平的。

所以，相較于單純的銷量成績(jī)單，外界更期待的是兩者在品牌、架構(gòu)與技術(shù)方面的整合，但似乎還面臨著重重難關(guān)。

首先，雙品牌管理難度顯著增加。極氪自誕生之初就與領(lǐng)克保持著密切聯(lián)系，兩者在品牌定位、車(chē)型設(shè)計(jì)上都有不少相似之處，如何在合并之后繼續(xù)突出兩個(gè)品牌各自的品牌特色，將成為兩者能否雙線并行的關(guān)鍵。

目前，極氪與領(lǐng)克在產(chǎn)品價(jià)格帶上有了明確的劃分，前者主攻30萬(wàn)元以上的市場(chǎng)，后者則主攻20-30萬(wàn)元市場(chǎng)。從表面上看，兩個(gè)品牌各司其職，似乎呈現(xiàn)出一種“理想狀態(tài)”。然而，實(shí)際情況卻并非如此，極氪在一定程度上出現(xiàn)了向下兼容的趨勢(shì)，而領(lǐng)克則被突然拉高品牌定位，這種調(diào)整很容易導(dǎo)致兩者的目標(biāo)客戶群體產(chǎn)生混淆。

長(zhǎng)期以往，恐怕會(huì)進(jìn)一步削弱兩個(gè)品牌的特色，比如極氪在初推出極氪001時(shí)，主打的是高端豪華中大型智能純電動(dòng)汽車(chē)，定位是全球豪華科技品牌，如今這一品牌認(rèn)知卻變得越發(fā)模糊。

其次，技術(shù)層面的整合同樣充滿挑戰(zhàn)。兩個(gè)品牌整合之后，外界更期待的是其能否在智駕、增程、補(bǔ)能等方面上展現(xiàn)出新亮點(diǎn)。

但目前來(lái)看，領(lǐng)克的SPA Evo架構(gòu)與極氪的SEA浩瀚架構(gòu)各自為戰(zhàn)，兩個(gè)架構(gòu)同時(shí)存在，公司內(nèi)部難免會(huì)出現(xiàn)資源分配不均的問(wèn)題。再說(shuō)，要將機(jī)械架構(gòu)、電子架構(gòu)等技術(shù)整合落實(shí)到所有產(chǎn)品上，勢(shì)必需要2-3年時(shí)間進(jìn)行聚焦，在這之前，極氪要如何讓外界能夠切實(shí)感知兩個(gè)品牌的融合，可不能光靠喊口號(hào)。

最后，則是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的壓力。領(lǐng)克的資產(chǎn)包里擁有三個(gè)制造設(shè)施，還有不少傳統(tǒng)4S渠道，將可能改變極氪“輕資產(chǎn)”的估值邏輯，會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造成一定的影響。

誠(chéng)然，極氪與領(lǐng)克的合并，可能會(huì)在短期內(nèi)帶來(lái)一定的紅利，但快未必等于穩(wěn)。如果不能從根本上重構(gòu)品牌價(jià)值、厘清戰(zhàn)略方向、打造創(chuàng)新產(chǎn)品，那么兩者合并則只是流于形式，難以被市場(chǎng)所認(rèn)可。

不能忽視的是，極氪背靠著吉利這一行業(yè)霸主，還有領(lǐng)克當(dāng)年“五年磨一劍”的技術(shù)成果，它的成功之路本來(lái)就要比別人更好走一些。

但四年之后，整合了領(lǐng)克的極氪科技集團(tuán)，還是要靠自身力量開(kāi)辟新路徑，重塑品牌、減虧轉(zhuǎn)盈、打造爆款……這些才是真正的考驗(yàn)。

– END –