回港上市即暴跌，知乎太難了｜開柒

話說，知乎可能是近期最難的中概股的一個(gè)縮影了，而知乎的難似乎又在好多公司之上。

為毛這么說呢？比如，知乎是一年前在美股上市的，現(xiàn)在，市值已經(jīng)縮水了80%。再比如，今天，知乎是二次在香港主上市，但上市前暗盤股價(jià)就下跌，而開盤后，股價(jià)更是暴跌22%，太慘了。

更慘的是，就在香港上市前夜，美國證券交易委員會(huì)還將知乎納入了“預(yù)摘牌”名單。簡直是屋漏偏遭連夜雨。

知乎簡直是中概股變身“中丐股”的一個(gè)縮影——從一年多以前的人人追捧，到現(xiàn)在的有負(fù)面消息大跌、沒有消息日常也要跌一跌的窘境。

這其中，除了對互聯(lián)網(wǎng)反壟斷以及國內(nèi)市場、行商環(huán)境的變化外，知乎其實(shí)遭遇到的是所有中概股難題，比如，“預(yù)摘牌”這個(gè)事。就像張朝陽所說：“所有中概股都將在這個(gè)名單里面，這是中美之間的事情，幾年之內(nèi)還不知道結(jié)果?！?/p>

這種國際政治環(huán)境的不可抗力，是造成包括知乎在內(nèi)的中概股普跌的重要原因。

而在所有的中概股中，知乎似乎也算得上是最慘的那一類，今年以來，股價(jià)就跌了70%，這跌幅在所有中概股里也排名靠前了。那么原因是什么呢？簡而言之就是，在現(xiàn)在的資本環(huán)境中，知乎這種不賺錢的、外資看不太懂的公司，已經(jīng)引不起他們的興趣的。

比如，在很多互聯(lián)網(wǎng)公司開始削減成本、精細(xì)化運(yùn)營，除了裁員甚至連衛(wèi)生紙都要斤斤計(jì)較時(shí)，知乎的虧損依然是在不斷擴(kuò)大的。根據(jù)知乎的財(cái)報(bào)，知乎2019年、2020年、2021年運(yùn)營虧損分別為10.58億元、6億元、13.9億元（約2.18億美元）；凈虧損分別為10億元、5.17億元、13億元。即便是經(jīng)調(diào)整之后，2019年、2020年、2021年虧損也分別為8.24億元、3.37億元、7.5億元。

另外，盡管知乎的用戶數(shù)在去年是增加頗多的，但似乎仍難以引起美國資本市場投資者的興趣。畢竟，知乎最早copy的Quora現(xiàn)在在美國發(fā)展也不怎么樣，甚至融資規(guī)模還遠(yuǎn)低于大洋彼岸的知乎。美國投資者看不懂知乎能發(fā)展多好，這也可以理解。

而知乎這次在香港上市遇冷，其實(shí)也是很正常的，畢竟港股特別是恒生科技股本身就是跌跌不休，知乎這次在香港上市的定價(jià)也頗高，雖然比發(fā)行價(jià)上限51.8港元折價(jià)了38%，最終定在了32.06港元上，但截至今早收盤，這一價(jià)格依然比美股知乎的股價(jià)要高23%。因此，今早知乎香港上市，開盤跌了22%，其實(shí)只是和美股看齊了而已。當(dāng)然，這也進(jìn)一步證明，港股的投資者并不認(rèn)為知乎有溢價(jià)的空間。

而知乎這次上市并沒有新股增發(fā)，而只是之前機(jī)構(gòu)股東賣老股，這被市場解讀為老股東大出逃，也使得市場熱情不太高。

之前，根據(jù)招股書的披露，知乎此次上市，售股股東包括創(chuàng)新工場、啟明創(chuàng)投、今日資本以及賽富投資基金，分別賣出750萬股、316.58萬股、325.018萬股以及1200萬股，其中徐新的今日資本本次減倉了8成。這些機(jī)構(gòu)的出逃，主要還是因?yàn)橹踉诿绹鲜泻蠊蓛r(jià)一路走低，這使得他們無法套現(xiàn)，這次趁香港上市套現(xiàn)，他們不得不趕緊保住現(xiàn)有的投資收益切割退出。

當(dāng)然，知乎選擇不進(jìn)行增發(fā)融資，也有原因是，其實(shí)其賬上的錢還是能燒個(gè)幾年的。雖然去年在美國上市后，知乎的股價(jià)就一直在跌，但好歹上市融了不少錢。所以，在行情好時(shí)、抓緊上市，這真是警世恒言啊。

另外，知乎這次折騰香港上市，除了讓老股東套現(xiàn)之外，對于其保留融資渠道而言是相當(dāng)重要的。知乎這次回港采取的是雙重主要上市的方式，這樣雖然成本比較高、流程更復(fù)雜，但假如其在美國退市，將不影響其香港的上市地位。同時(shí)，知乎也可以被納入港股通名單，進(jìn)而引入A股投資者，提升股票流動(dòng)性。

總而言之，在現(xiàn)在泥沙俱下的環(huán)境里，中概股們都不容易，知乎也很難，這是不是谷底了呢？不知道。

但愿中國概念股、中國的科技互聯(lián)網(wǎng)公司們能早日走出陰霾。